"O volume de fundos que atravessam fronteiras caiu fortemente e o investimento a longo prazo está desempenhando um papel maior. Mas o sistema está mais resiliente?"
Artigo publicado nesta quarta-feira (23) pelo Financial Times afirma que a crise financeira global que começou há uma década deixou muitas cicatrizes econômicas e políticas, além de mudar a forma como o capital flui ao redor do mundo.
Times aponta que em 2007, três vezes mais dinheiro cruzou fronteiras do que em 2016, mesmo quando os investidores perseguem rendimentos e impulsionam mercados em um mundo de baixas taxas de juros. Os bancos que já viram futuros ricos em empréstimos para o exterior estão ficando mais perto de casa. E mais do dinheiro que atravessa fronteiras é sob a forma de investimento direto a longo prazo, ostensivamente para construir fábricas ou comprar participações em empresas em mercados promissores, acrescenta.
Em um mundo em que o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump e outros nacionalistas econômicos estão ameaçando criar novas barreiras ao comércio, os debates sobre a globalização hoje são dominados pelo aumento do comércio de bens no último meio século e seu impacto nas sociedades, analisa o texto.
O diário observa que é esse o comércio de bens que a maioria dos economistas citam quando expressam o medo de que a marcha em direção a uma maior integração econômica possa agora ser inversa. Menos é dito sobre o fluxo de capital ou o estado da globalização financeira.
No entanto, os excessos dos fluxos de capital foram uma das principais causas da crise financeira e são onde a próxima crise pode estar, destaca. O sistema financeiro mundial é mais resiliente hoje do que era há uma década, o McKinsey Global Institute argumenta em um relatório. Isso, argumenta o think-tank, é motivo de esperança.
"Parece claro para nós que o que está emergindo é uma forma mais estável e resiliente de globalização financeira que pode ser benéfica", diz Susan Lund, parceira da McKinsey e um dos autores do relatório.
"O que desapareceu é uma grande quantidade de empréstimos transfronteiriços. E sabemos de 20 a 30 anos de crises financeiras em todo o mundo que os empréstimos transfronteiriços são muitas vezes a primeira forma de capital a tirar um país em uma crise ".
Philip Lane, governador do banco central da Irlanda, e Gian Maria Milesi-Ferretti, economista sênior do fundo, argumentam em um artigo recente publicado pelo FMI que o principal fator por trás da expansão do IDE tem sido o fluxo de investimentos reservado em " centros financeiros", forma educada de chamar países de baixa tributação, como a Irlanda. "Se você acha que o IED está entrando em Luxemburgo para construir fábricas lá, então você está enganado", diz o Sr. Obstfeld.
"Muito disso representa uma mudança de lucro motivada por impostos, que aparece na balança de pagamentos como fluxo de IED".
O FMI ainda vê riscos no sistema financeiro. A perseguição para retornos por investidores que enfrentam taxas baixas persistentes reduziu o custo da dívida para os mutuários em todo o mundo em desenvolvimento. Eles responderam carregando em cima disso. "O que estamos vendo agora é um nível de fluxos e um crescimento em posições que parece mais sustentável, mas isso não implica necessariamente que tudo esteja bem", diz Obstfeld.
Os fluxos de capital transfronteiras caíram significativamente de onde estavam quando a crise financeira global começou. Os US $ 4,3 milhões que fluíram em todo o mundo em 2016 foram apenas um terço do pico de US $ 12,4 milhões em 2007.
O maior contribuinte para a mudança da imagem dos fluxos de capital foi o colapso dos empréstimos bancários transfronteiriços, com os bancos europeus responsáveis ??por grande parte do outono. "É difícil apontar para qualquer parte da economia global que se tornou menos global do que a banca", diz Susan Lund na McKinsey.
Os "desequilíbrios" na economia global mudaram. Em 2007, a China era a maior economia excedente do mundo, enquanto os EUA tinham o maior excedente em sua conta corrente, que é principalmente o comércio. Mas a Alemanha agora tem um maior superávit em conta corrente do que a China.