Andima lança índice brasileiro para hedge funds

SÃO PAULO, 15 de maio de 2008 - O mercado brasileiro terá a partir desta quarta-feira o seu primeiro índice de hedge funds. O Índice de Hedge Fund Andima - Associação Nacional das Instituições do Mercado Financeiro (IHFA) foi elaborado em parceria com a Comissão de Valores Mobiliários (CVM), que ficou responsável pelo fornecimento das informações primárias dos fundos, isto é, as características e os dados diários dos fundos.

A carteira teórica do IHFA foi constituída dos fundos de investimentos registrados na CVM e regidos pela instrução 409 denominados multimercado. O índice é constituído com data-base de 31 de março deste ano. Até esta presente dada, o mercados de fundos de investimentos brasileiros constituía um patrimônio de R$ 1,8 trilhão, compostos por um total de 8.270 produtos dos mais variados segmentos de fundos de investimentos.

Antes de oficializar o IFHA, os diretores da Andima discutiram o projeto por cerca de um ano e meio e testaram o índice por três trimestres. A criação e o projeto do IHFA foi elaborado pelos Comitê de Gestão de Recursos e Comitê de Benchemrk da associação.

O IHFA é composto por 103 fundos de multimercados, o que represneta aproximadamente 10% do setor de fundos de investimento multimercado e representam um patrimônio de R$ 43,8 milhões.

Para selecionar os 103 fundos que compõem o IHFA, Paulo Veiga, presidente do Cômite de Gestão da Andima e sócio diretor da Mercatto Gestão de Recursos, explicou que foram cadastrados todos os 5.103 fundos classificados como 'multimercado', que compõe um patrimônio de R$ 500 bilhões.

A partir daí a filtragem foi feita da seguinte forma: foram eliminados todos os fundos multimercados classificados como 'não exclusivos', com isto este número baixou para 4.185 fundos listados. Depois, foram eliminados os fundos multimercados que não cobram taxa de performance, passando a compor a lista um total de 889 fundos.

Na seqüência, exclui-se os fundos multimercados cujo registro de permanência na referida classe na CVM fosse inferior a um ano, contados a partir da data de montagem de cada carteira teórica do IHFA; chegou-se a um total de 646 fundos listados.

Posteiormente, eliminou-se da listagem para o índice todos os fundos constituídos sob a forma de condomínio fechado - nos quais suas cotas podem ser resgatas somente após o término do prazo de duração do fundo -, com isto, reduziu-se em mais sete fundos do IHFA. Depois, foram excluídos os fundos cujo número médio de cotistas no trimestre precedente à data de rebalanceamento do índice eram inferior a dez e chegou-se ao número de 350 fundos multimercados listados.

Também foram excluídos, de acordo com classificação divulgada pela Anbid (Associação Nacional dos Bancos de Investimento), os fundos multimercados dos tipos 'balanceados' e 'capital protegido', restando 343 fundos. Os fundos de investimentos em cotas de fundos de investimentos (FIC FI) que não possuem, ao menos, 95% de seu patrimônio líquido invetido em um único fundo de investimento também foram excluídos, restando 276 fundos listados.

A segunda parte da filtragem dos fundos multimercados que compõem o IHFA foi realizada com a eliminação da carteira remanescente (aquela composta pelos 276 fundos restantes na listagem) os fundos cujo patrimônio líquido médio no trimestre precedente à data do rebalanceamento do índice foi inferior ao valor da mediana do patrimônio líquido da amostra, sobrando 138 fundos listados.

Por último, desta carteira remanescente foram retirados da amostra os fundos cuja volatilidade anualizada, tomando-se por base a variabilidade dos retornos diários observados, no trimestre precedente à data de rebalanceamento do índice foi inferior ao valor do primeiro quatil da mostra.

A carteira teórica do IHFA terá balanceamento trimestral e vigência para os períodos de janeiro a março, abril a junho, julho a setembro e outubro a dezembro. Para tanto, os períodos para base de cálculo serão: outubro a dezembro, janeiro a março, abril a junho e julho a setembro, respectivamente.

Apesar de o IFHA suprir a uma necessidade do mercado, de acordo com os diretores da Andima, ele não poderão compor uma carteira teórica de investimentos. 'Na teoria até seria possível, mas, na prática, naõ dá para investir nos 103 fundos que compõem o índice, até mesmo por uma questão de regras de investimentos de muitos deles', analisa Veiga. 'Este índice servirá para a medida do desempenho das carteiras, da indústria de fundos de investimento multimercado sintetizada nesta amostra', completa. 'Nosso próximo passo será a criação de subíndices deste índice', finaliza o presidente.

(Angela Ferreira - InvestNews)