Contágio de Evergrande na China preocupa os mercados globais

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Foto: Reuters / Bobby Yip
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Os temores crescentes de um calote da China Evergrande abalaram os mercados globais nesta segunda-feira, com os investidores preocupados com o impacto potencial sobre a economia em geral despejando ações imobiliárias chinesas e buscando refúgio em ativos seguros.

As ações da Evergrande, que tem lutado para levantar fundos para pagar seus muitos credores, fornecedores e investidores, fecharam em queda de 10,2% a HK $ 2,28 nesta segunda-feira, depois de despencar 19% para seu nível mais fraco desde maio de 2010.

Os reguladores alertaram que seus US $ 305 bilhões em passivos podem gerar riscos mais amplos para o sistema financeiro da China se suas dívidas não forem estabilizadas.

As ações do mundo despencaram e o dólar se firmou, enquanto os investidores se preocupavam com o risco de contágio para a economia global. As ações dos EUA caíram drasticamente, com o S&P 500 caindo quase 2%.

Um grande teste vem esta semana, com Evergrande devendo pagar US$ 83,5 milhões em juros relativos ao seu título de março de 2022, na quinta-feira. Ela tem outro pagamento de US$ 47,5 milhões com vencimento em 29 de setembro para as notas de março de 2024.

Ambos os títulos entrariam em default se Evergrande não liquidar os juros dentro de 30 dias das datas de pagamento programadas.

Em qualquer cenário de inadimplência, Evergrande, oscilando entre um colapso confuso, um colapso administrado ou a perspectiva menos provável de um resgate de Pequim, precisará reestruturar os títulos, mas os analistas esperam um baixo índice de recuperação para os investidores.

Os problemas de Evergrande também pressionaram o setor imobiliário mais amplo, com as ações listadas em Hong Kong da pequena incorporadora chinesa Sinic Holdings caindo 87%, eliminando US$ 1,5 bilhão de seu valor de mercado antes que as negociações fossem suspensas.

Os executivos da Evergrande estão trabalhando para salvar suas perspectivas de negócios, inclusive começando a reembolsar os investidores em seus produtos de gestão de patrimônio com imóveis.

"As ações (da Evergrande) continuarão caindo, porque ainda não há uma solução que pareça estar ajudando a empresa a aliviar seu estresse de liquidez, e ainda existem muitas incertezas sobre o que a empresa fará em caso de reestruturação", disse Kington Lin, diretor-gerente do Departamento de Gestão de Ativos da Canfield Securities Limited.

Lin disse que as ações da Evergrande podem cair para menos de HK$ 1 (dólar de Hong Kong) se ela for forçada a vender a maior parte de seus ativos em uma reestruturação.

"No momento, não vejo nenhum risco sistêmico para a economia global a partir da situação de Evergrande, mas não precisa haver nenhum risco sistêmico para que os mercados sejam afetados", disse David Bahnsen, diretor de investimentos doThe Bahnsen Group, uma empresa de gestão de fortunas com sede em Newport Beach, Califórnia, em comentário por e-mail.

Havia alguma confiança, no entanto, de que a situação seria contida.

"Pequim demonstrou nos últimos anos que é totalmente capaz e disposta a intervir para conter o contágio generalizado quando as principais instituições financeiras / corporativas abrem falência", disse Alvin Tan, estrategista de câmbio da RBC Capital Markets, em nota de pesquisa.

Apesar das crescentes preocupações sobre o futuro do que já foi o incorporador imobiliário mais vendido do país, os analistas, no entanto, minimizam as comparações com o colapso do banco de investimento americano Lehman Brothers em 2008.

"Primeiro, os títulos em dólar provavelmente serão reestruturados, mas a maior parte da dívida está em fundos mútuos globais, ETFs e algumas empresas chinesas, e não em bancos ou outras instituições financeiras importantes", disse Ryan Detrick da LPL Financials.

"O Lehman Brothers foi mantido em quase todos os livros de outras instituições financeiras", disse ele. "Em segundo lugar, achamos que as chances favorecem o envolvimento do governo comunista chinês caso haja um calote."

Os legisladores na China têm dito aos principais credores de Evergrande para estender o pagamento de juros ou postergar empréstimos, mas os observadores do mercado são em grande parte da opinião de que um resgate direto do governo é improvável.

O Banco do Povo da China, seu banco central e o órgão de supervisão bancária do país convocaram os executivos da Evergrande em agosto em um raro movimento e alertaram que ele precisava reduzir seus riscos de dívida e priorizar a estabilidade.

A negociação dos títulos da empresa ressalta o quão drasticamente as expectativas dos investidores em relação às suas perspectivas se deterioraram neste ano.

O título de dólar de 8,25% em março de 2022 foi negociado a 29,156 centavos na segunda-feira, com rentabilidade superior a 500%, ante 13,7% no início do ano. O título de 9,5% em março de 2024 estava a 26,4 centavos, com rendimento de mais de 80%, em comparação com 14,6% no início de 2021.

IMÓVEL PUNIDO

O Goldman Sachs disse na semana passada que, como Evergrande tem títulos em dólar emitidos pela controladora, as recuperações em uma possível reestruturação podem diferir entre os dois conjuntos de títulos, e o processo pode ser prolongado.

Os investidores, por sua vez, estão cada vez mais preocupados com o risco de contágio, principalmente no endividado setor imobiliário chinês, que junto com o iuane ficou sob pressão nesta segunda-feira.

O yuan caiu para 6,4831 por dólar no comércio offshore em três semanas.

O Sinic, listado em Hong Kong, que passou por uma enorme pressão de venda, tem quase US $ 700 milhões em dívidas offshore com vencimento antes de junho de 2022, incluindo US $ 246 milhões com vencimento em um mês - um título que caiu para cerca de 89 centavos de dólar.

O Sinic tem uma classificação de lixo da Fitch, que rebaixou sua perspectiva para negativa na sexta-feira.

Outras ações imobiliárias, como a Sunac, a incorporadora de imóveis nº 4 da China, caíram 10,5%, enquanto a Greentown China, apoiada pelo estado, caiu cerca de 6,7%.

A Guangzhou R&F Properties Co disse na segunda-feira que estava levantando até US $ 2,5 bilhões tomando empréstimos dos principais acionistas e vendendo uma subsidiária, destacando a corrida por dinheiro à medida que os sinais de perigo se espalhavam no setor. (com agência Reuters)