Um número crescente de funcionários vê a necessidade de ajustar os pressupostos do banco central sobre a economia, de acordo com uma conta da última reunião política, afirma o editorial publicado nesta quinta-feira (17) pelo jornal norte-americano The New York Times.
Os funcionários do Fed estão lutando para se adaptar a uma nova realidade econômica em que a baixa inflação e o baixo desemprego persistem lado a lado, acrescenta.
Na reunião mais recente do Fed, no final de julho, a maioria dos funcionários disse que esperava que o fenômeno desaparecesse no próximo ano, já que o baixo desemprego finalmente começa a aumentar a inflação. Mas um número crescente de funcionários vê o padrão como prova de que o Fed precisa ajustar seus pressupostos.
Times afirma que na reunião de julho, o Fed deixou sua taxa de referência em uma faixa de 1% a 1,25% e também disse que planeja começar a reduzir suas participações em ativos "relativamente cedo". As declarações refletem o que alguns funcionários do Fed estavam prontos para anunciar desde o início das reduções, mas aguardaram com um pouco mais de paciência. Os analistas esperam um anúncio após a próxima reunião do Fed, 19 e 20 de setembro, aponta.
O momento do movimento da próxima taxa do Fed é muito incerto, destaca o NYT. O Fed entrou o ano prevendo três aumentos de taxa de um quarto de ponto cada; Até agora, entregou dois, com um terceiro sendo possível para dezembro.
Mas a fraqueza da inflação, que o Fed agora espera permanecer abaixo do seu ritmo anual alvo de 2 por cento pelo quinto ano consecutivo, está levando alguns funcionários a hesitar, informa o texto.
A maioria dos funcionários do Fed tem uma visão da inflação em que os preços aumentam mais rapidamente à medida que o desemprego diminui. A ideia básica é que as empresas devem oferecer salários cada vez maiores para manter seus trabalhadores.
Agora, o Fed está enfrentando "a coexistência de baixa inflação e baixo desemprego", um fenômeno que inverte a experiência de "estagflação" vivido na década de 1970, quando a inflação e o desemprego subiram, observa.
De acordo com a conta da reunião, a maioria dos funcionários continuou a considerar o baixo desemprego como o fator mais importante. Eles disseram que a inflação estava aumentando lentamente devido a fatores temporários, como uma queda nos preços dos serviços de celular. E eles continuam inclinados a aumentar a taxa de referência do Fed no final deste ano.
Mas, como baixa inflação persiste, as teorias alternativas floresceram. Alguns funcionários do Fed vêem evidências de que a baixa taxa de desemprego exagera a saúde do mercado de trabalho e, portanto, que o Fed deve esperar para aumentar as taxas de juros. Baixas taxas de apoio ao crescimento do emprego, incentivando o empréstimo e a tomada de riscos, complementa.
Outros vêem evidências de que a conexão entre desemprego e inflação foi exagerada. Alguns funcionários do Fed sugeriram que o público está perdendo a confiança de que o Fed aumentará a inflação para um ritmo anual de 2%, o que poderia tornar mais difícil para o Fed fazê-lo, porque as expectativas de inflação podem se tornar auto-realizáveis.
O ritmo lento do crescimento salarial está conduzindo um debate paralelo. Os salários aumentaram modestamente nos últimos anos, e os minutos observados novamente apresentaram "poucas evidências de pressões salariais".
Alguns funcionários vêem confirmação adicional de que a economia é fraca, diz o noticiário.
Outros, no entanto, consideram os dados como enganadores. Uma possibilidade, avançada pelo Federal Reserve Bank of San Francisco, é de que as medidas salariais agregadas permanecem baixas porque os baby boomers estão se aposentando. Nesta visão, trabalhadores mais velhos e de alto salário estão sendo substituídos por trabalhadores mais jovens que ganham menos simplesmente porque estão em um estágio anterior em suas carreiras. Isso mantém as medidas dos salários médios, mas os trabalhadores individuais ainda podem estar vendo um crescimento salarial mais saudável, avança.
Os funcionários do Fed continuam a mudar a expectativa de que a administração Trump entregará uma grande dose de estímulo fiscal, seja em cortes nos impostos ou aumento das despesas de infraestrutura. O Fed informou que as empresas também estão perdendo esperança, conclui.
"A incerteza sobre o curso da política do governo federal, inclusive nas áreas de política fiscal, comércio e cuidados de saúde, tende a pesar os gastos das empresas e os planos de contratação", diz o Fed.